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利率保持低位 债款高涨不行继续

admin 2020-02-14 244人围观 ,发现0个评论

原标题:利率维持低位,债务高涨不可持续

  盛宝银行的Christopher Dembik回顾在第五届国际基金峰会上的演讲时表示:“当前经济正处于全球经济发展的第五次周期,本次周期起始于1990年初,本轮周期的特点是低增长、低生产率和低通货膨胀。”

  盛宝战略家认为,与1950年至1990年的第四波创新浪潮不同,当前周期中电子和航空白斩鸡的做法业对经济体系有较为显著的影响,当前时期利率保持低位 债款高涨不行继续的特点是,大多数国家的生产利率保持低位 债款高涨不行继续力低下,潜在的GDP增长较低。对于生产力低下没有唯一的解释,但是肯定可以部分归因于这样一个事实,即当前的创新不会像过去那样创造新的工业部门。

  盛宝银行认为,由于生产力较低,在本轮经济周期中,低通胀将成为常态。

  Christopher Dembik指出有一张图值得关注,便是美国核心CPI走势和出生人口走势关系图,可以看到美国出生人口占总人口的百分比领先美国核心CPI 30年左右。它显示了老龄化对通货膨胀演变的直接影响。这张图表预测,无论各国央行怎么做,美国注定要经历数十年的通缩、日本化,以及最近的欧元化。

  Christopher Dembik表示,在人口结构方面,新技术、利率保持低位 债款高涨不行继续寡头垄断和全球债务积累是推动通胀下降的强大结构性力量。在发达国家,人们已经习惯了CPI低于2%,但最引人注目的,也是评论较少的,是新兴国家的通胀也在以非常稳定的速度下降,而这些国家的通胀率曾经很高。根据最新数据,金砖四国和印度尼西亚的年平均通胀率约为3.5%,而全球金融危机刚刚结束时的年平均通胀率为7%。换句话说,在大约10年的时间里,全球通货膨胀率下降利率保持低位 债款高涨不行继续了一半。

  从30年期美国国债的收益率走势中,人们可以最清楚地看到通胀率下降的影响。

  尽管许多人认为,在通胀回归、货利率保持低位 债款高涨不行继续币形势正常化、结束30年的利率牛市之前,收益率只能降至这么低的水平,但他们忘记了,在2015年至2018年,各国央行也曾试图让利率正常化。

  但最终以失败告终,美联储恢复了量化宽松,并在两个月内取消了40%的两年定量紧缩政策,而欧洲央行在马里奥德拉吉被迫恢复债券购买之前,没有量化宽松的情况也持续了9个月。

  值得一提的是,美国(以及世界其它地区)注定会陷入通缩还有另一个极其简单的原因:在更高的利率下,世界根本无法运转。

  从上图国会预算办公室所认为的未来30年美国债务/GDP的走势可以看出,在债务不断增长的当下,一旦利率提升,政府不可能承担得起由于利率升高带来的利率保持低位 债款高涨不行继续庞大利息支出,一旦政府违约,经济将遭到毁灭的打击。但有意思的是,随着债务的增长,低利率还能坚持多久?

  可以想象只要全球债务没有下降迹象,经济危机终将到来。

(责任编辑:DF522)

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